盡管目前IPO監管趨嚴，卻仍然阻擋不了新三板公司“前仆后繼”的沖向A股市場的強烈熱情。

9月13日，又一家新三板企業億華通提交了上市申請，輔導機構為國泰君安證券。

業績波動較大 存在壞賬損失風險

據了解，億華通依托清華大學與新能源汽車工程中心而建，從2004年以來一直致力于氫燃料電池動力系統的研發與產業化，公司于2016年掛牌新三板，成為“中國氫能第一股”。

通過對燃料電池汽車核心技術的研究，公司已形成具有核心知識產權的國際先進、國內領先的燃料電池動力系統產品，適合于包括有軌電車、大中型客車、物流車等多種車型。目前，公司的主要客戶為鄭州宇通、北汽福田、上海申龍、中植新能源等國內主流整車生產企業。與另一家燃料電池行業頭部企業新源動力相比，億華通占據了國內燃料電池客車市場的半壁江山。

然而與其市場拓展一路“高歌猛進”相反的是，億華通近年來的業績卻顯得有點“跌宕起伏”。

數據顯示，億華通2015-2017年分別實現營收5454.96萬、1.37億、2.01億，歸母凈利潤分別為5390.75萬、925.40萬和3044.56萬。不難看出，億華通在保持營收高速增長的同時，凈利潤卻波動很大，三年內凈利潤最大差額達4465.35萬元。而根據最新披露的2018年中報，公司今年上半年營收為3781.21萬元，虧損金額達2334.67萬元。結合這一數據來看，不得不說億華通業績的波動就如坐過山車一般起起伏伏。

值得注意的是，億華通還存在著應收賬款壞賬損失風險。數據顯示，截止2018年6月30日，公司應收賬款余額為3.01億元，占同期營業收入的比例為794.91%，占當期期末資產總額8.37億元的35.89%，應收賬款余額占營業收入和資產總額的比例均比較高。

億華通坦言，若客戶資信、經營狀況發生惡化，可能給公司帶來巨額的壞賬損失。

多家上市公司、機構入股

不過話說回來，雖然億華通目前存在業績波動較大、壞賬損失風險等問題，但作為國內氫燃料電池行業龍頭，公司背后有著眾多強大的資本勢力作為支撐，其中不乏知名上市公司和投資機構的身影。

公開資料顯示，億華通的前五大股東分別是張國強、北京水木揚帆創業投資中心(有限合伙)、西藏康瑞盈實投資有限公司、東旭光電科技股份有限公司、北京水木長風股權投資中心(有限合伙)。其中東旭光電為A股上市公司，1996年在深圳證券交易所掛牌上市，是中國本土最大、世界排名第四的液晶玻璃基板生產商，也是全球領先的光電顯示材料供應商。目前東旭光電持有億華通5.51%的股份，為公司第四大股東。

仔細研究后，犀牛君發現億華通的股東里隱藏的上市公司還不止東旭光電一家。公司的第三大股東西藏康瑞盈實投資有限公司是上市公司宇通客車的全資子公司，這也意味著通過間接持股，宇通客車也是億華通的“東家”。

而北京水木長風股權投資中心(有限合伙)、北京水木長風股權投資中心(有限合伙)作為分別持有公司6.14%、4.51%股權的第二和第五大股東，則均為主要經營創業投資業務的投資機構。

緣起且孵化于清華大學，背靠多家上市公司、投資機構，億華通似乎從成立開始就含著“金鑰匙”，令一眾三板公司羨慕不已。

不僅如此，在當前市場轉冷，眾多新三板企業無法承壓紛紛撤離的大環境下，今年7月，上市公司康盛股份還宣布投資參股了億華通，為新能源汽車電池領域的后續發展變換做一些前期工作。

目前，我國氫能和燃料電池行業尚處于初步發展階段，整體技術方面與國際領先水平存在一定差距，但國內企業一直在堅持創新研究緊跟世界發達國家的步伐，基礎設施和法規標準也在不斷完善，從資源、環保的角度長遠來看，未來氫能或將迎來產業爆發。

倘若億華通若能夠IPO成功，無疑將會給市場釋放出國家層面對于氫燃料電池產業發展前景看好的良好信號，也有利于提高該行業其他企業的市場積極性。