2015年四季度以來，由于需求側(cè)的快速放大，碳酸鋰價格飆漲。
【價格趨勢】
2014年以來碳酸鋰指數(shù)上漲接近4倍：
據(jù)生意社碳酸鋰價格監(jiān)測：4月14日國內(nèi)碳酸鋰成交價格暫穩(wěn)，工業(yè)級均價133200元/噸，電池級均價167666元/噸，較前期價格持平。4月14日，市場工業(yè)級碳酸鋰主流成交價格在130000~140000元/噸，高端成交價格在145000~150000元/噸。市場電池級碳酸鋰成交主流在155000~168000元/噸，部分高端成交價格在170000元/噸附近，據(jù)傳180000~190000萬/噸也有少量成交。
通過以上數(shù)據(jù)可以看出，碳酸鋰價格的暴漲，源于2015年第四季度。2015年第四季度正是新能源汽車產(chǎn)銷量爆發(fā)式增長的時點(diǎn)，由于需求側(cè)快速放大，造成碳酸鋰供不應(yīng)求。以上邏輯可以與新能源汽車產(chǎn)量相互印證：
因此，碳酸鋰這個價格趨勢到底是繼續(xù)維持還是逆轉(zhuǎn)，我們分析取決于兩個方面：一是下游需求的增長速度，二是碳酸鋰的擴(kuò)產(chǎn)速度，哪個速度更快，將決定碳酸鋰的供需結(jié)構(gòu)，從而決定碳酸鋰的價格走勢。
通過我們觀察，當(dāng)前市場主流聲音是碳酸鋰會在2016年年底或2017年上半年達(dá)到供需平衡，但我們認(rèn)為這種結(jié)論是不準(zhǔn)確的，因為下游需求方面無論是特斯拉model3的兩周40萬預(yù)定還是時不時爆出的洶涌的鋰電池項目投資計劃，均大大超出了預(yù)期，而上游碳酸鋰的擴(kuò)產(chǎn)，由于受制于擴(kuò)產(chǎn)周期、生產(chǎn)環(huán)境等因素影響，并沒有多少超預(yù)期的情況發(fā)生。我們直觀的感受是上游碳酸鋰的擴(kuò)產(chǎn)速度和擴(kuò)產(chǎn)周期明顯慢于下游需求的增長速度，這個會導(dǎo)致碳酸鋰的供需缺口持續(xù)下去，從而進(jìn)一步推動碳酸鋰價格上漲，或者維持價格高位。
下面我們用數(shù)據(jù)分析一下這個結(jié)論是不是靠譜。
【下游需求增長速度】
1、特斯拉model3對于碳酸鋰的需求量和示范效應(yīng)
4月15日消息，據(jù)國外媒體報道，斯拉業(yè)務(wù)開發(fā)部門副總裁迪米爾德˙奧康奈爾透露，Model3半個月的預(yù)定量正在接近40萬輛。這個數(shù)據(jù)超出了包括特斯拉CEO埃隆˙馬斯克在內(nèi)的所有人的預(yù)期，馬斯克在Twitter上表示，將必須重新考慮生產(chǎn)計劃。
我們認(rèn)為特斯拉model3的成功有兩個重要意義：
一是眾多國際一線車企倍感壓力，需要重新審視汽車工業(yè)的變革，未來汽車的發(fā)展方向會是電動化與智能化，特斯拉model3的成功會帶動傳統(tǒng)車企向電動化轉(zhuǎn)型，推出自己的電動汽車品牌，從而拉動上游需求。美國新創(chuàng)電動車制造商法拉第未來公司，4月13日在美國拉斯維加斯舉辦了新工廠破土動工儀式，預(yù)計將會在2018年制造出第一輛電動汽車。法拉第投產(chǎn)的第一輛電動車將是一款定位高端的豪華車，并非針對普通大眾，這款產(chǎn)品瞄準(zhǔn)的競爭對手是特斯拉公司的ModelS。除了法拉第未來公司之外，加州硅谷的蘋果公司也已經(jīng)設(shè)立龐大研發(fā)團(tuán)隊，開發(fā)電動車，蘋果也從特斯拉和傳統(tǒng)汽車行業(yè)挖來了大量人才。另外，傳統(tǒng)汽車公司也開始加大對電動車領(lǐng)域的研發(fā)。
換句話說，未來會有更多的車企甚至是互聯(lián)網(wǎng)公司加入電動汽車的制造的行列，未來的汽車將向電動化和智能化發(fā)展。
二是對于上游原材料的拉動有實(shí)質(zhì)性意義。有消息稱，特斯拉汽車公司希望通過競標(biāo)，為其即將到來的Model3招募更低成本的供應(yīng)商，生產(chǎn)鋰原料。特斯拉最近收到兩個初級階段競爭者的標(biāo)書。全球鋰離子的三大公司，雅寶公司、SQM與FMC公司可能計劃競爭成為超級工廠的鋰原料供應(yīng)商。
每個人都為特斯拉的新款電動車Model3而興奮，但批量生產(chǎn)Model3將需要大量電池。這就需要特斯拉超級工廠的出場。2017年，該工廠將開始投產(chǎn)，屆時特斯拉也將推出Model3電動車。到2020年，特斯拉超級工廠將進(jìn)入滿負(fù)荷生產(chǎn)。
Model3使用何種電池，現(xiàn)在并沒有準(zhǔn)確消息，但之前的車型使用的是松下的18650電池組。可以進(jìn)行簡單推算：（1）生產(chǎn)一節(jié)松下3.4Ah的18650型電池需要17克三元正極材料，進(jìn)而需要7.6克碳酸鋰；（2）特斯拉Roadster車安裝6831枚電池，可算出需要消耗52千克碳酸鋰。ModelS安裝8000枚電池，可算出需要消耗60千克碳酸鋰。（3）未來碳酸鋰單車消費(fèi)增量來自于電池容量增大及電池數(shù)量增多。例如松下新研發(fā)的即將供給特斯拉的電池，單顆容量增加到4.0Ah，那么單車耗鋰量增加近20%。特斯拉幾種車型的碳酸鋰消費(fèi)量應(yīng)該是在50到70千克/輛之間。
按照Model3的40萬輛預(yù)定量計算，暫時按照18650電池測算，碳酸鋰消耗取中間值60千克/輛，40萬輛Model3將消耗碳酸鋰2.4萬噸。
2、鋰電池洶涌的投資熱潮對碳酸鋰的需求
我們曾經(jīng)進(jìn)行過鋰電池投資項目的統(tǒng)計，但是無法獲取精確的信息，因為鋰電池投資項目實(shí)在是眼花繚亂。根據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年動力電池的產(chǎn)能將達(dá)到65.9GWh，比2015年增加3倍。目前還有更多的鋰電池投資計劃在源源不斷的爆出。
我們即便是按照這個65.9GWh進(jìn)行估算，毛估將需要碳酸鋰5.3萬噸左右。
【產(chǎn)能及擴(kuò)產(chǎn)情況】
上表是安信證券對全球鋰資源供需平衡的一個預(yù)測，我們查閱了眾多研報，預(yù)測數(shù)據(jù)大同小異，相差不大，結(jié)論就是在2016年底2017年初碳酸鋰會供需平衡。
但是這個與我們了解的信息有較大差異。我們在上文中分析到，僅僅中國鋰電池的擴(kuò)產(chǎn)計劃實(shí)施后（鋰電池廠投產(chǎn)周期在6個月~12個月，將集中在2016年下半年釋放產(chǎn)能），至少消耗5.3萬噸碳酸鋰。注意，這個數(shù)據(jù)是不完全統(tǒng)計，全球按照5.95萬噸顯然低估了，近期新的鋰電池項目擬建消息密集放出，實(shí)際需求可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這個數(shù)據(jù)。
另外，隨著特斯拉在2017年放量，隨著法拉第、蘋果們在后面追趕特斯拉，隨著更多的車企轉(zhuǎn)型研發(fā)電動汽車，對碳酸鋰的需求將是更大級別的拉動。
當(dāng)然，上游碳酸鋰也在不斷擴(kuò)產(chǎn)，但下游的需求增長不斷超出預(yù)期，我們無法精準(zhǔn)統(tǒng)計出供需量。我們也認(rèn)為所有統(tǒng)計信息都無法覆蓋投建信息的快速變化，該數(shù)據(jù)每日都在不停變動。但我們有一個較為明確的結(jié)論，碳酸鋰的春天，還會繼續(xù)延續(xù)下去，最起碼近兩年不會出現(xiàn)過剩，我們判斷碳酸鋰價格有進(jìn)一步上行的可能，即便有一天供需平衡了，碳酸鋰價格并不會直接逆轉(zhuǎn)，大概率會維持在高位。
